市值腰斩，理想汽车的压力越来越大了

导语：接下来，理想汽车一方面要在自己的基本盘业务领域面对华为鸿蒙智行的缠斗，另一方面要面临比亚迪的猛攻，同时还要提防小米、领克、极氪、深蓝与零跑等一众颇具竞争力汽车品牌的偷袭，理想汽车的压力可想而知。

路言/作者 砺石商业评论/出品

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最近一年时间，中国大量科技企业的价值得到重估。无论是互联网行业的腾讯、阿里与美团，还是新能源汽车行业的比亚迪、宁德时代与吉利汽车，其股价都出现了大幅上涨，但理想汽车的股价却在过去一年时间内表现低迷。

根据公开数据显示，理想汽车的当前股价为23.79美元/股，相较一年之前的46.44美元/股的股价已经接近腰斩。在股价背后，一方面反映的是上市公司的当前业绩，另一方面反映的是上市公司的未来业绩预期。从这两个维度来看，理想汽车都不“理想”。

首先，根据2024年财报数据显示，理想汽车过去一年总营收为1445亿元，同比增长16.6%；净利润为80亿元，同比下滑31.9%。

在营收微涨，但盈利不涨反跌背后，是理想汽车旗下L7、L8与L9三款高价车型的销量大幅下滑，虽然通过新车型L6的热销弥补了上述车型的销量下滑，但由于理想L6的售价较低，因此无法弥补上述车型销量下滑带来的盈利能力下降。

其次，进入2025年，理想将面临更大的业绩压力。除了L7、L8与L9三款高价车型的销量继续受到竞争对手的挤压之外，L6这款走量车型也将开始遭遇巨大压力，很难维持2024年的高光表现。而理想汽车于今年即将发布的两款纯电SUV车型，也已经是一个高度竞争的红海市场，投资者对其实际销量并不抱太高期待。

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在遭遇当下增长压力之前，理想汽车其实曾在很长时间内是中国造车新势力中最成功的企业，不仅连出爆款车型，还率先实现规模化盈利。总结其取得成功的核心要素，主要有三个。

首先，理想汽车没有简单地效仿特斯拉的纯电路线，而是务实地选择了油电结合的增程混动路线，这让其获得了更广范围的用户群体。事实也已经证明，当前除了特斯拉与比亚迪之外，尚没有一家纯电车企能实现较大规模的销量。蔚来汽车与小鹏汽车之所以逐渐落后于理想汽车，很大程度是源于它们过度聚焦在市场规模较小的纯电车型上。

其次，理想汽车成功避开了竞争最为激烈的中型车与紧凑型市场，而是选择了中大型与大型SUV两个市场。过去这两个市场主要由BBA（宝马、奔驰与奥迪）三个豪华品牌垄断，虽然其有着可观的市场需求，但由于BBA的售价过于昂贵，导致大量消费者对这两类产品望而却步。而理想汽车以不足二分之一BBA的价格推出了L7、L8这两款中大型SUV产品与L9这款全尺寸的大型SUV产品，成功吸引了那些喜欢大空间车型，但之前因为价格望而却步的消费者。

再次，理想汽车在产品的外观、内饰与配置等细节方面有着不错的产品力表现。例如，新能源汽车领域的电视、大沙发风潮，便是由理想汽车引领的。

上述三个要素，让理想汽车连续打造了理想ONE、L9、L8、L7与L6等多个爆款。唯独失败的一款产品理想MEGA，是一款外形奇特的大型纯电MPV车型，均偏离了上述三个最核心的成功要素。

得益于上述几款产品的成功，理想汽车的销量、营收、利润与市值均扶摇直上，成功逆袭了蔚来汽车与小鹏汽车，成为中国最炙手可热的造车新势力企业。但随着另外两家实力强劲的企业，逐渐开始在产品上与理想汽车产生交集，这大大阻挡了理想汽车的成长势头。这两家企业分别是华为与比亚迪，它们也是当下中国商业界公认的两家最杰出的企业。